Капитальные вложения
Примечание: Рентабельность рассчитана как отношение чистой прибыли к выручке.
Средняя рентабельность за весь период планирования составила 13% (Приложение 6).
При прогнозировании доходов и расходов использовались расчетные данные и установленные ставки налога на прибыль (Приложение 6).
Резерв увеличения прибыльности проекта
При реализации проекта могут возникнуть источники экономии средств, которые отразятся на соответствующем показателе прибыльности проекта (Таблица14). Этому могут способствовать следующие обстоятельства:
возможность снижения выплат по налогу прибыль за счет его оптимизации;
получение дополнительной скидки от поставщика оборудования.
Таблица 14. Источники и суммы снижения расходов
Источник экономии |
Сумма расходов за период 2003-2009 гг., тыс. долл |
Планируемый показатель экономии |
Сэкономленная сумма, тыс. долл |
Снижение налога на прибыль за счет использования легальных методов |
4 077 |
Из расчета не более 500 тыс. долл в год налога с 2005 по 2009 гг. |
1 577 |
Экономия при закупке оборудования |
3 000 |
20% от стоимости местных поставок и связанных с ними расходов |
600 |
Итого |
2 177 |
Таким образом, возможная сумма экономии составляет 2,2 млн. долл за пять лет функционирования предприятия.
Еще одним источником снижения расходов по проекту является снижение процентных выплат по кредиту за счет частичного привлечения собственных средств финансирования. Размер данной экономии может быть рассчитан отдельно.
Расчёт основных показателей оценки эффективности инвестиций представлен в приложении 8.
Существует простое правило, в соответствии с которым к рассмотрению следует принимать проекты, у которых чистая приведённая величина доходности больше нуля, индекс прибыльности не менее единицы, внутренняя норма рентабельности больше процентной ставки по кредитам и срок окупаемости минимален.
Чистый приток денежных средств (NPV)
Показатель ставки составляет по результатам 2002 г. - 12%, плюс условная надбавка за риск вложения в кирпичное направление в размере 2%. Итого расчетная ставка дисконтирования составляет - 14%.
Установленная ставка дисконтирования в два раза превышает ставки депозитов для юридических лиц в валюте, предлагаемые банками высокой категории надежности - 7%.
Таким образом, можно определить показатель «чистый приведенный поток» (NPV - net present value) для анализа инвестиционной привлекательности проекта нового завода. Этот показатель представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода.